單項選擇題

下列哪項不符合戰(zhàn)略投資者的特征（）

A.長期穩(wěn)定持股
B.持股量大
C.追求短期戰(zhàn)略利益
D.有動力也有能力參與公司治理

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單項選擇題

下列哪項不是戰(zhàn)略聯(lián)盟的動機（）

A.防御動機
B.追趕動機
C.保持動機
D.并購動機

【案例分析題】通化工股份有限公司是遼河集團和深圳通達化工總公司共同發(fā)起設(shè)立的，其中遼河集團以其下屬骨干企業(yè)遼河化肥廠的經(jīng)營性資產(chǎn)作為發(fā)起人出資。錦天化是一個完全靠貸款于1993年建成投產(chǎn)的企業(yè)，總投資18，7億元全部由借貸和集資構(gòu)成，沉重的債務(wù)負擔和管理不善，使投產(chǎn)之日便成為虧損之時，到1995年底，總負債達22億，資產(chǎn)負債率高達97％。然而錦天化設(shè)計規(guī)模較大，不僅產(chǎn)品與遼通化工完全相同，而且生產(chǎn)裝置分別引自國外，屬于90年代國際先進水平，恰可作為遼河化肥廠生產(chǎn)設(shè)備的升級。此外，錦天化還具有更大的銷售自主權(quán)，可以帶來更多的銷售利潤?；谝陨显?，遼通化工將錦天化作為并購首選目標。1995年底，遼河集團以承擔6億元債務(wù)方式，先行收購錦天化，此后，遼河集團以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式，將錦天化改組為有限責任公司，遼通化工在1997年1月上市之后，將募集資金全面收購改組后的錦天化，遼通化工最終利用6億元的資金盤活近20億的資產(chǎn)，一舉成為我國尿素行業(yè)的“大哥大”。這種并購方式有哪些優(yōu)點？

答案：（1）以債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，可以解決國企由于投資體制缺陷造成的資本金匱乏、資產(chǎn)負債率過高的“先天不足”，適合中國國情；
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