目前GG公司沒(méi)有發(fā)放現(xiàn)金紅利，并且在今后四年中也不打算發(fā)放。它最近的每股收益為5美元，并被全部用于再投資。今后四年公司的股權(quán)收益率預(yù)計(jì)為每年20%，同時(shí)收益被全部用于投資。從第五年開(kāi)始，新投資的股權(quán)收益率預(yù)計(jì)每年下降15%，GG公司的市場(chǎng)資本化率為每年15%。
a.投資者估計(jì)GG公司股票的內(nèi)在價(jià)值為多少？
b.假設(shè)現(xiàn)在它們的市場(chǎng)價(jià)格等于內(nèi)在價(jià)值，投資者預(yù)計(jì)明年它的價(jià)格會(huì)如何？

1991年底，華爾街普遍認(rèn)為菲利普・莫利斯公司的收益與紅利五年期的增長(zhǎng)率為20%，以后將會(huì)降到市場(chǎng)水平7%。美國(guó)股票市場(chǎng)要求的收益率是10%。
a.利用下表列示的數(shù)據(jù)和多級(jí)紅利貼現(xiàn)模型，計(jì)算1991年底該公司股票的內(nèi)在價(jià)值，假定該公司股票風(fēng)險(xiǎn)水平類似于典型的美國(guó)股票。
b.利用下表列示的數(shù)據(jù)，計(jì)算該公司1991年12月31日的市盈率和標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)的相對(duì)值。
c.利用下表列示的數(shù)據(jù)，計(jì)算該公司1991年底，價(jià)格賬面值比和標(biāo)準(zhǔn)普爾股票指數(shù)的相對(duì)值（注：價(jià)格賬面值比=市價(jià)/賬面價(jià)值）。