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問答題

【簡答題】
最近組建的Manx公司生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，按照市場價值它有如下資本結構：

該公司的邊際稅率為40%。對這一行業(yè)公開上市公司的研究表明權益預期報酬率大約為17%。（CAPM法被用來確定預期報酬率。）Manx公司目前債務的收益率為13%，優(yōu)先股的收益率為12%。試計算企業(yè)目前的加權平均資本成本。

答案：

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【簡答題】K-Far百貨公司采用了一個擴張項目，它將在六年內(nèi)使加利福尼亞州的海灣區(qū)域（Bay Area）的營銷地區(qū)達到飽合。結果是，公司預計三年內(nèi)每年收益將增長12%，第四到第六年每年增長6%，然后預計將一直保持固定的盈利水平。公司期望增加它的每年每股股利，最近一年的每股股利為2美元，股利的增加與它的收益增長方式一樣。目前，股票的市場價格為25美元每股。試估計公司的權益資本成本。

答案：根據(jù)公式：目前股利=未來股利的現(xiàn)值，需要借助計算機計算。所以改用手工估算方法。
1.計算每年的股利變化，

【簡答題】Zapata企業(yè)通過兩種來源融資：債券和普通股。債券提供資金的資本成本為K_i， K_e為權益資金的資本成本。資本結構中含有價值額為300萬美元的債券和價值額為700萬美元的股票，價值額為市場價值。債券的到期收益率為14%，股票預計在本年支付50萬美元的股利。股利在過去一直按11%的增長率增長并預期會一直保持下去。如公司的所得稅率為40%，求資本成本。

答案：

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