Bates Pet Motel公司正在考慮開設(shè)一個新的分店。如果在其新的分店里建造一間辦公室和100只寵物籠子，那么需要初始現(xiàn)金支出10萬美元。在今后15年內(nèi)每年能產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量1.7萬美元，而15年以后土地的租期已滿，該項目不會有任何殘余價值。公司的預(yù)期報酬率為18%。如果該分店確實(shí)很有吸引力，很成功，那么Bates Pet Motel公司將在第四年末再擴(kuò)建100只寵物籠子。第二階段的擴(kuò)建需要現(xiàn)金支出2萬美元。因?yàn)樵黾恿?00只籠子，預(yù)期第5年至15年的現(xiàn)金流量每年將再增加1.7萬美元。公司認(rèn)為這個新分店很成功的機(jī)率為50%。 
a．初始項目可以被接受嗎？為什么？ 
b．?dāng)U張的期權(quán)的價值是多少？在具有該期權(quán)的情況下項目的總價值為多少？現(xiàn)在項目可以被接受嗎？為什么。

Smith、Jones & Nguyen公司正面臨若干個可能的投資項目。對每一個項目，所有現(xiàn)金流出都發(fā)生在基期。各項目的現(xiàn)金流出量、凈現(xiàn)值期望值和標(biāo)準(zhǔn)差顯示在下表中。所有項目都以無風(fēng)險利率貼現(xiàn)，假設(shè)凈現(xiàn)值的概率分布都是正態(tài)的。

a．是否有某些項目在期望值和標(biāo)準(zhǔn)差上都比別的項目差？在期望值和方差系數(shù)上呢？ 
b．對于每個項目，凈現(xiàn)值低于0的概率各是多少？

Lake Tahow滑雪場正在考慮六個資本投資方案。它在資本預(yù)算方面分配的資金是100萬美元。它考慮的六個項目相互之間獨(dú)立，它們的初始投資額和盈利指數(shù)如下：

a．假定資本限額嚴(yán)格限制當(dāng)期資本的使用，那么應(yīng)該選擇這些投資項目中的哪些項目？（提示：如果你不能用完資本預(yù)算限額，試試另一些項目組合，計算這些項目組合各自的凈現(xiàn)值。） 
b．這是一個最優(yōu)的策略嗎？

兩個互斥項目的預(yù)期現(xiàn)金流量具體情況如下：

a．計算每個項目的內(nèi)部收益率。 
b．在貼現(xiàn)利率為0、5%、10%、20%、30%和35%時，分別計算每個項目的凈現(xiàn)值。 
c．在凈現(xiàn)值特征圖上描出每個項目在上述貼現(xiàn)利率處的凈現(xiàn)值點(diǎn)。 
d．應(yīng)該選擇哪個項目？為什么？在你的結(jié)論中隱含的假設(shè)是什么？