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問(wèn)答題短期債券收益率的波動(dòng)性大于長(zhǎng)期債券，假定你估計(jì)5年期債券的收益每變動(dòng)15個(gè)基本點(diǎn)，20年期債券的收益變動(dòng)10個(gè)基本點(diǎn)。你持有價(jià)值100萬(wàn)美元5年期債券的投資，調(diào)整后的久期為4年，你想用長(zhǎng)期國(guó)債期貨來(lái)為利率風(fēng)險(xiǎn)套期保值，長(zhǎng)期國(guó)債期貨的調(diào)整后久期為9年，F(xiàn)₀＝95美元，你應(yīng)賣出多少份期貨合約？

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1.問(wèn)答題農(nóng)場(chǎng)主布朗（Brown）種植1號(hào)紅玉米，想對(duì)收獲時(shí)的價(jià)值作套期保值。但是，期貨合約交易的是2號(hào)黃玉米。假定黃玉米售價(jià)一般為紅玉米的90%，如果他的產(chǎn)量為100000蒲式耳，每份期貨合約交割的數(shù)量為5000蒲式耳。他要軋平頭寸，需購(gòu)入或賣出多少份合約？

參考答案：該農(nóng)場(chǎng)主必須賣出100000蒲式耳×（1/0.90）=111111蒲式耳的黃玉米的遠(yuǎn)期。這要求賣出111111/5000...

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2.問(wèn)答題一投資經(jīng)理持有100萬(wàn)美元的股票資產(chǎn)組合，調(diào)整后的久期為8年。他想通過(guò)賣空長(zhǎng)期國(guó)債來(lái)為資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)套期保值。長(zhǎng)期國(guó)債調(diào)整后的久期為10年。要使其頭寸的方差最小，他應(yīng)售出價(jià)值多少美元的長(zhǎng)期國(guó)債？

參考答案：她必須賣出100萬(wàn)美元×（8/10）=80萬(wàn)美元的國(guó)債。