問答題
【簡答題】甲公司是一家從事生物制藥的上市公司,2012年12月31日的股票價格為每股60元,為了對當前股價是否偏離價值進行判斷,公司擬采用股權現(xiàn)金流量法評估每股股權價值,相關資料如下:
(1)2012年每股凈經(jīng)營資產(chǎn)30元,每股稅后經(jīng)營凈利潤6元,預計未來保持不變。
(2)公司當前的資本結構(凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn))為60%,為降低財務風險,公司擬調整資本結構并已作出公告,目標資本結構為50%,資本結構高于50%不分配股利,多余現(xiàn)金首先用于歸還借款,企業(yè)采用剩余股利政策分配股利,未來不打算增發(fā)或回購股票。
(3)凈負債的稅前資本成本為6%,未來保持不變,財務費用按期初凈負債計算。
(4)股權資本成本2013年為l2%,2014年及以后年度為10%。
(5)公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。計算2012年12月31日每股股權價值,判斷甲公司的股價是被高估還是低估。
答案:
每股股權價值=2.19×(P/F,12%,1)+(5.32/10%)×(P/F,12%,1)=(2.19+53.2)×0...