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問答題假定所有人都認(rèn)為煤這種能源相對(duì)于石油價(jià)格的不確定性是一個(gè)需要進(jìn)行套期保值的重要因素，但是因?yàn)槟茉垂?yīng)公司是分散的，沒有哪種證券的收益和油與煤的價(jià)格比率相關(guān)。在這種情況下，多因素CAPM模型的預(yù)測結(jié)果與簡單CAPM模型的預(yù)測結(jié)果會(huì)有偏差嗎？

參考答案： 盡管人們希望能夠?qū)Υ祟愶L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，但是證券收益率和該風(fēng)險(xiǎn)因素之間沒有相關(guān)性使得這樣的套期保值不可能實(shí)現(xiàn)。因?yàn)樽C券的...

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1.問答題你持有一種股票的看漲期權(quán)，股票的貝塔值為0.75。你很擔(dān)心股市會(huì)下跌。股票的現(xiàn)價(jià)為5美元，你持有該股票的100萬股的期權(quán)（即持有10000份合約，每份合約100股），期權(quán)的得爾塔值為0.8。如果市場指數(shù)現(xiàn)值為1000，合約乘數(shù)為250美元，要為市場風(fēng)險(xiǎn)套期保值，你必須買入或賣出多少市場指數(shù)期貨合約？

參考答案：如果股票市場上升1%，期權(quán)的標(biāo)的物100萬股股票將預(yù)期上升0.75%×5美元×100萬=37500美元。期權(quán)上升得爾塔×...

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2.問答題 假定索羅門兄弟公司賣出價(jià)值125萬美元，貝塔值為1.5的股票投資組合的看漲期權(quán)，期權(quán)的得爾塔值為0.8，它希望通過買入市場指數(shù)期貨合約來為市場變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)套期保值。
a.如果市場指數(shù)的現(xiàn)值為1000，期貨合約乘數(shù)為250美元，應(yīng)買入多少份合約？
b.如果索羅門兄弟公司用市場指數(shù)看跌期權(quán)來為風(fēng)險(xiǎn)套期保值，又將如何？是買入還是賣出這種看跌期權(quán)？已知每份看跌期權(quán)包括100單位指數(shù)，指數(shù)當(dāng)前的價(jià)格代表價(jià)值1000美元的股票。

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3.問答題假定?？松竟善逼谙逓槿齻€(gè)月的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為60美元，按隱含風(fēng)險(xiǎn)30%售出。埃克森公司股票現(xiàn)價(jià)為每股60美元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，如果你認(rèn)為股票的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)性為32%，根據(jù)你的預(yù)期你會(huì)怎樣交易，同時(shí)又不承擔(dān)?？松緲I(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)？每買賣一份期權(quán)合約你要持有的股數(shù)是多少？

參考答案：根據(jù)32%的波動(dòng)性和到期期限T=0.25年，埃克森公司的套期保值比率為N（d₁）=0.5567。因...

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4.問答題索羅門兄弟公司認(rèn)為此后三年市場的波動(dòng)性為20%/年，三年市場指數(shù)的兩平看漲期權(quán)與看跌期權(quán)以22%的隱含波動(dòng)性售出。索羅門兄弟公司根據(jù)其對(duì)波動(dòng)性的預(yù)期可以建立什么樣的期權(quán)資產(chǎn)組合，而又無需在市場上形成多頭或空頭頭寸？根據(jù)索羅門兄弟公司的波動(dòng)性估計(jì)，三年期兩平期權(quán)有N（d₁）＝0.6。

參考答案：

5.問答題假定IBM股票、市場指數(shù)以及電腦行業(yè)指數(shù)的收益率之間的關(guān)系可以用下列回歸方程表示：r_IBM＝0.5r_M＋0.75r_行業(yè)。如果交易電腦行業(yè)的期貨合約，你如何對(duì)影響IBM股票業(yè)績的系統(tǒng)因素和行業(yè)因素的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值？對(duì)于所持有的每一美元IBM股票，你將買入或賣出多少美元市場指數(shù)與行業(yè)指數(shù)期貨合約？

參考答案：你要賣空0.50美元的市場指數(shù)合約和0.75美元的電腦行業(yè)股票，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)IBM公司每一美元投資的套期保值。