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問答題
【簡答題】綜合題：ABC公司是一個高成長的公司，目前公司總資產(chǎn)的價值50000萬元，沒有負(fù)債，發(fā)行在外的普通股10000萬股，目前股價10元／股。該公司的資產(chǎn)（息稅前）利潤率20%，所得稅稅率25%，總資產(chǎn)預(yù)期增長率5%?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金20000萬元，準(zhǔn)備發(fā)行20年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為8%，ABC公司風(fēng)險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，建議債券面值為每份1000元，期限20年，票面利率設(shè)定為5%，同時附送25張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在10年后到期，在到期前每張認(rèn)股權(quán)證可以按5元的價格購買1股普通股。假設(shè)公司的資產(chǎn)、負(fù)債及股權(quán)的賬面價值均與其市場價值始終保持一致，投資人要求的必要報酬率為9%。要求：（1）計算每張認(rèn)股權(quán)證的價值。（2）計算發(fā)行債券前的每股收益。（3）假設(shè)公司總價值未來每年的增長率為5%，計算公司在未來第10年末未行使認(rèn)股權(quán)證前的公司總價值、債務(wù)總價值、權(quán)益總價值、每股股價和每股收益。（4）計算第10年末行權(quán)后的每股股價和每股收益。（5）計算投資該附帶認(rèn)股權(quán)證債券的凈現(xiàn)值，并判斷此附帶認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行方案是否可行。
答案：
（1）每張債券價值＝50×（P／A，8%，20）+1000×（P／F，8%，20）＝50×9.8181+1000×0.2...
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