問答題
【簡答題】
A公司是一家制造企業(yè),現(xiàn)在正考慮投產(chǎn)一新產(chǎn)品,其有關(guān)資料如下:
(1)A公司目前擁有資金2000萬元,其中,長期借款800萬元,年利率10%;權(quán)益資金1200萬元,股數(shù)100萬股。公司目前的銷售收入為1000萬元,變動成本率為40%,固定付現(xiàn)成本為80萬元,固定非付現(xiàn)成本為20萬元。
(2)公司擬投產(chǎn)一種新產(chǎn)品,新產(chǎn)品的市場適銷期為5年。該產(chǎn)品的生產(chǎn)可以利用企業(yè)原有的一臺設(shè)備,此外還要購置一臺配套設(shè)備。
(3)1日設(shè)備當(dāng)初購買成本40萬元;稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限為10年,殘值率為10%,按直線法計提折舊,已經(jīng)使用5年,預(yù)計尚可使用年限5年,5年后的最終殘值為0,設(shè)備當(dāng)前變現(xiàn)價值為10萬元,已經(jīng)商量好了一家買方。
(4)新設(shè)備買價為80萬元,稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限10年、殘值率10%,按直線法計提折舊。使用5年后的變現(xiàn)價值估計為5萬元。
(5)新產(chǎn)品投產(chǎn)后,預(yù)計每年的銷售收入會增加200萬元,假設(shè)變動成本率仍為40%,固定付現(xiàn)成本會增加16萬元。
(6)生產(chǎn)部門估計新產(chǎn)品的生產(chǎn)還需要增加20萬元的營業(yè)流動資產(chǎn)。
(7)公司過去沒有投產(chǎn)過類似新產(chǎn)品項(xiàng)目,但新項(xiàng)目與另一家上市公司的經(jīng)營項(xiàng)目類似,該上市公司的β為1.5,其資產(chǎn)負(fù)債率為60%,目前證券市場的無風(fēng)險報酬率為5%,證券市場的平均報酬率為15%。
(8)公司投資所需要增加的資金現(xiàn)有兩個方案可供選擇:按10%的利率發(fā)行債券(方案1);按每股20元發(fā)行新股(方案2)。
(9)所得稅稅率均為25%。
要求:
(1)確定增加新產(chǎn)品生產(chǎn)前的每年的息前稅前利潤;
(2)確定增加新產(chǎn)品生產(chǎn)后的每年的息前稅前利潤;
(3)確定追加股票籌資和追加負(fù)債籌資的每股收益相等的銷售額;
(4)該公司以降低聯(lián)合杠桿系數(shù),取得較高每股收益作為改進(jìn)經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn),填寫下表,并判斷公司應(yīng)采用何種籌資方式,說明原因;

(5)若根據(jù)(4)所確定的籌資方式為新項(xiàng)目籌資,計算評價該項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率(百分位取整):
(6)計算投資新產(chǎn)品的凈現(xiàn)值。