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問答題 A公司和B公司如果要在金融市場上借入5年期本金為2000萬美元的貸款，需支付的年利率分別為：

A公司需要的是浮動利率貸款，B公司需要的是固定利率貸款。請設(shè)計一個利率互換，其中銀行作為中介獲得的報酬是0.1％的利差，而且要求互換對雙方具有同樣的吸引力。

參考答案：

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1.問答題考慮一個2003年9月1日生效的三年期的利率互換，名義本金是1億美元。B公司同意支付給A公司年利率為5％的利息，同時A公司同意支付給B公司6個月期LIBOR的利息，利息每半年支付一次。請畫出B公司的現(xiàn)金流量表。

參考答案：

2.判斷題互換頭寸的結(jié)清方式之一是對沖原互換協(xié)議，這一方式完全抵消了違約風(fēng)險。

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3.問答題 7月1日，一家服裝零售公司看好今年的秋冬季服裝市場，向廠家發(fā)出大量訂單，并準備在9月1日從銀行申請貸款以支付貨款1000萬美元。7月份利率為9.75%，該公司考慮若9月份利率上升，必然會增加借款成本。于是，該公司準備用9月份的90天期國庫券期貨做套期保值。
（a）設(shè)計套期保值方式，說明理由；
（b）9月1日申請貸款1000萬美元，期限3個月，利率12%，計算利息成本；
（c）7月1日，9月份的90天期國庫券期貨報價為90.25；9月1日，報價為88.00，計算期貨交易損益；
（d）計算該公司貸款實際利率。

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4.問答題假定我們已知某一國債期貨合約最合算的交割券是息票利率為14%，轉(zhuǎn)換因子為1.3650的國債，其現(xiàn)貨報價為118美元，該國債期貨的交割日為270天后。該交割券上一次付息是在60天前，下一次付息是在122天后，再下一次付息是在305天后，市場任何期限的無風(fēng)險利率均為年利率10%（連續(xù)復(fù)利）。請根據(jù)上述條件求出國債期貨的理論價格。

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5.問答題假設(shè)XX年12月15日，某公司投資經(jīng)理A得知6個月后公司將會有一筆$970，000的資金流入并將用于90天期國庫券投資。已知當(dāng)前市場上90天期國庫券的貼現(xiàn)率為12%，收益曲線呈水平狀（即所有的遠期利率也均為12%），明年6月份到期的90天國庫券期貨合約的價格為$970，000。請說明如何進行套期保值？

參考答案：