問答題

【計(jì)算題】某上市公司欲收購一家企業(yè)，需對該企業(yè)的整體價(jià)值進(jìn)行評估。已知該企業(yè)在今后保持持續(xù)經(jīng)營，預(yù)計(jì)前5年的稅前凈收益分別為40萬元，45萬元，50萬元，53萬元和55萬元；從第六年開始，企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定期，預(yù)計(jì)每年的稅前凈收益保持在55萬元。折現(xiàn)率與資本化率均為10%，企業(yè)所得稅稅率為40%，試計(jì)算該企業(yè)的評估值是多少？

答案： 5年企業(yè)稅前凈收益的現(xiàn)值為：（40×1÷（1+10%）+（45×1÷（1+10%）^2+（50×1÷（1+10%）^3+...

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【計(jì)算題】評估某企業(yè)價(jià)值時(shí)，已知其資產(chǎn)總額為13300萬元，長期負(fù)債3000萬元。市場平均收益率為20％，國債利率15％，該企業(yè)適用的ß系數(shù)為1.4（企業(yè)所在行業(yè)的平均風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的比率），長期負(fù)債利率17％。若所得稅稅率為30％，試計(jì)算加權(quán)平均資金成本。

答案：依題意可知該企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)為：
長期負(fù)債占總資產(chǎn)的比重=3000/13300×100%=22.56%

【計(jì)算題】假定社會(huì)平均收益率為8%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，被評估企業(yè)所在行業(yè)的平均風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的比率為1.5，被評估企業(yè)長期負(fù)債占全部投資資本的40%，平均利息為6%，所有者權(quán)益占投資資本的60%，，請你求出用于評估該企業(yè)投資資本價(jià)值的資本化率。

答案：資本化率=[（8-4）%*1.5+4%]*0.6+0.4*6%=8.4%

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