問答題H&A公司為多經理管理的W養(yǎng)老基金管理著3000萬美元的股票資產組合。W養(yǎng)老基金的財務副主管杰森・瓊斯(JasonJones)注意到H&A在W養(yǎng)老基金的六個股票經理人中持續(xù)保持著最優(yōu)的記錄。
在過去的5年中有4年H&A公司管理的資產組合的表現明顯優(yōu)于標準普爾500指數,唯一業(yè)績不佳的一年帶來的損失也是微不足道的。
H&A公司是一個“倒行逆施”的管理者。該公司盡量避免在對市場的時機預測上作任何努力,它把精力主要放在對個股的選擇上,而不是對行業(yè)好壞的評估上。
六位管理者之間沒有明顯一致的管理模式。除了H&A之外,其余的五位經理共計管理著由150種以上的個股組成的2.5億美元的資產。
瓊斯相信H&A可以在股票選擇上表現出出眾的能力,但是受投資的高度分散化的限制,達不到高額的收益率。這幾年來,H&A公司的資產組合一般包含40~50種股票,每種股票占基金的2%~3%。
H&A公司之所以在大多數年份里表現還不錯的原因在于它每年都可以找到10到20種獲得高額收益率的股票。
基于以上情況,瓊斯向W養(yǎng)老基金委員會提出以下計劃:
讓我們把H&A公司管理的資產組合限制在20種股票以內。H&A公司會對其真正感興趣的股票投入加倍的精力,而取消其他股票的投資。如果沒有這個新的限制,H&A公司就會像以前那樣自由地管理資產組合。
基金委員會的大多數成員都同意瓊斯的觀點,他們認為H&A公司確實表現出了在股票選擇上的卓越能力。但是該建議與以前的實際操作相背離,幾個委員對此提出了質疑。請根據上述情況回答下列問題。一名委員在提及瓊斯的建議時特別熱心。他認為如果把股票數減少到10種,H&A公司的業(yè)績將會更好。如果把股票減少到20種被認為是有利的。試說明為什么減少到10種反而不那么有利了(假設W養(yǎng)老基金把H&A公司的資產組合與基金的其他資產組合分開考慮)?