單項(xiàng)選擇題

下列各項(xiàng)中，屬于責(zé)任有限的現(xiàn)代企業(yè)制度的基礎(chǔ)性原則之一,企業(yè)在分配中不能侵蝕資本的原則是()。

A.依法分配原則
B.資本保全原則
C.充分保護(hù)債權(quán)人利益原則
D.多方及長短期利益兼顧原則

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問答題

【簡答題】ABC公司目前的資金來源包括每股面值2元的普通股380萬股和平均年利率為8%的1000萬元債務(wù)。該公司2013年擬投產(chǎn)一條生產(chǎn)線，需要投資400萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤220萬元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有三個(gè)：方案一：按10%的利率發(fā)行債券(平價(jià)發(fā)行);方案二：按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股;方案三：按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤為580萬元;公司適用的所得稅稅率為25%;證券發(fā)行費(fèi)忽略不計(jì)。要求：(1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益(結(jié)果保留兩位小數(shù))。(2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股(指普通股，下同)收益無差別點(diǎn)(用息稅前利潤表示，下同)，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點(diǎn)。(3)計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式?理由是什么?(5)如果新生產(chǎn)線可提供450萬元新增息稅前利潤，在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式?
答案： (1)計(jì)算普通股每股收益

(2)債務(wù)籌資與普通股籌資的每股收益無差別點(diǎn)：
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