【案例分析題】

新華公司2006年有4億股股票流通在外，每股市場價值是20元，2006年每股收益2元，每股股利1.2元。當(dāng)時公司的資本性支出與折舊的比率在長期內(nèi)不會發(fā)生變化，折舊是1.6億元，資本性支出是1.8億元，營運資本追加額為0.8億元；該公司債務(wù)為20億元，公司計劃保持負債比率不變；公司處于穩(wěn)定增長階段，年增長率為5%，其股票的β值是0.9，當(dāng)時的風(fēng)險溢價率為4%，國庫券利率是6%。
請按照下列兩種模型對新華公司每股股票進行估價。

股利折現(xiàn)模型。